חקירת SEC: האם הרגולטורים צריכים להתייחס לאתריום כאל אבטחה או לא?

SEC

הרשות לניירות ערך ובורסה (SEC) והוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) יערכו בקרוב בדיקה במטבע המטבע של Ethereum, ובמיוחד מכירה מוקדמת לאסימון שלה לשנת 2014. מחר (7 במאי) ייפגשו שתי הסוכנויות כדי לפלס את הדרך להמשך דיונים ושאלה אחת תשלוט בדיונים. כיצד יש לסווג אתריום (ETH)? על פי א להגיש תלונה בוול סטריט ג’ורנל, הרגולטורים בוחנים את חוק ניירות הערך משנת 1933 כדי להחליט אם ETH יסווג כנייר ערך או לא.

SEC ו- CFTC: בדיקת Ethereum       

Ethereum, המטבע הקריפטו השני בגודלו לפי שווי שוק, יעמוד במוקד בדיקה נרחבת של סוכנויות רגולטוריות בארצות הברית. החודש, רשות ניירות ערך ובורסה שאחראית להסדיר את תעשיית ניירות הערך, לצד ועדת הסחורות העתידית והמסחר (CFTC), המסדירה את שוקי החוזים העתידיים והאופציות, תבקש לחקור את מכירת אסימון האתרים שבוצעה בשנת 2014 וכן את ההשפעה של Ethereum Foundation על הערך של אתר.

מכירת אסימונים של Ethereum

מה -22 ביולי עד ה -2 בספטמבר 2014, קרן את’ריום חילקה את הקצאת האת’ר הראשונה שלה במגרף מכירה מוקדם של 31,591 ביטקוין, בשווי של 18.4 מיליון דולר באותה תקופה וכ -300 מיליון דולר במחירים שוטפים. הרגולטורים האמריקאים יפנו את הלפידים שלהם למכירה מוקדמת זו כדי לקבוע אם מטבעות אלה שנרכשו באותה תקופה מייצגים ניירות ערך וכיצד יש להתייחס לרווחים שהושגו מההשקעה ההיא..

השפעת המייסדים והקרן Ethereum

הרגולטורים ישפיעו גם על הקרנות המנפיקות על מחירי המטבעות הקריפטוגרפיים הללו. עניין מיוחד עבור ה- SEC ו- CFTC הוא הדמיון של התפקיד שממלאת קרן האת’ריום כלפי האת’ר ואותן הנהלות של חברות כלפי מחיר המניות שלהן..

בחודש שעבר אמר גרי גנסלר, לשעבר יו”ר CFTC תחת משטר אובמה, כי יש לסווג אתריום וריפל כניירות ערך לא רשומים. בו רֵאָיוֹן עם הניו יורק טיימס, גנסלר ביסס את טענתו על שתי נקודות עיקריות; האחד, שהונפקו לראשונה על ידי מייסדיהם ב- ICO.

איה מיאגוצ’י, מנהלת קרן את’ריום תוך מענה לטענותיו של גנסלר ניצלה את ההזדמנות כדי להתנגד לרושם שלקרן יש השפעה על הנפקת וערך האת’ר. במכתב לניו יורק טיימס, היא אמרה שהסבירה כי הקרן מחזיקה רק באחוז אחד מסך היצע המטבעות והיא בשום אופן לא המחזיקה הגדולה ביותר ברשת.

התיק לאת’ריום כאבטחה

מצד SEC, כל ה- ICO מסווגים כהנפקות אבטחה ולכן יש סיכוי עצום כי סיווג זה יחול גם על מטבעות קריפטוגרפיים כולל אתר. מכיוון שהמשקיעים קנו את ETH במכירה מוקדמת לאסימון בתקווה שהערך יעלה בעתיד, הרגולטורים יראו בכך דמיון לרכישת מניות החברה כניירות ערך

הקרן של Ethereum, לעומת זאת, היא נחמדה שאתר אינו אבטחה.

Ethereum בהחלט לא אבטחה-מייסד שותף של Ethereum

בכנס טכנולוגי שנערך בשבוע שעבר, מייסד שותף של קרן Ethereum, ג’וזף לובין העלה תיק נגד Ethereum כביטחון. הוא הכריז כי הוא אינו מודאג מכך שהאתר יתייחס לאבטחה. “בילינו זמן עצום עם עורכי דין בארה”ב ובמדינות אחרות, ומאוד נוח לנו שזה לא אבטחה; זה מעולם לא היה אבטחה […] רגולטורים רבים שחשובים מבינים מה זה אתריום. ” הוא אמר.

בטענתו, לובין מצביע על הצדדים הרבים המעורבים ביצירת ערך לאת’ר כסותרים את מבחן האווי לביטחון. Ethereum blockchain דורש מספר כורים (או צמתים) כדי ליצור בלוקים חדשים ולאמת עסקאות.

בהתאם לעמדה זו, לובין סבור כי לא היה צורך ב- SEC או בסוכנויות אחרות להסדיר את המטבע. “אני חושב שכבר יש לנו תוכנית רגולטורית; חוקי ניירות ערך במדינה זו קובעים ניירות ערך. אם נכשלת במבחן Howey, אינך אבטחה. זו דרך לגשת למשאב מחשוב משותף, כך שאני לא בטוח שצריך להסדיר את [ETH] בשום צורה “, אמר לובין..

מבחן האווי

ניתן להגדיר נייר ערך כ” [תכנית הכוללת] השקעה של כסף במפעל משותף עם רווחים שמקורם אך ורק במאמצי אחרים “. אמירה זו מגלמת את ‘מבחן האווי’ אשר נגזר ממקרה שבין 1946 בין ה- SEC לבין WJ Howey Co.

המבחן, שהסתמך בצורה ניכרת בדיון על ICOs, משמש כדי לברר אם ערך העסקה בין שני צדדים תלוי בעבודתו של אחד הצדדים. אם כן, העסקה עשויה להיות מסווגת כנייר ערך.

מה יקרה אם Ethereum יסומן כ- Security?

אם SEC מתעקש שאת’רום מהווה אבטחה ומחליטה להתייחס לזה ככזה, סביר להניח שיהיה זמן סוער עבור המטבע הקריפטו השני בגודלו.

גנסלר, שילמד את Blockchain ב- MIT בסתיו הקרוב, אמר כי “אם הם נחשבים לניירות ערך, זה עלול להפוך לא חוקי לאמריקאים לסחור בהם ברוב הבורסות בהן הם נסחרים כעת”. הוא ציין עוד כי הדבר יוריד בסופו של דבר את המחירים מכיוון שיהיה קשה יותר לקנות ולמכור אתרים. בעיקרו של דבר, בורסות אמריקאיות יצטרכו להפסיק את המסחר כדי לרשום את המטבע כמאבטח.

יתר על כן, Ethereum, אם תיחשב כי הפרה את חוקי ה- SEC, עשויה למשוך עונש בצורה של קנסות, עונשים ואף מאסר (אם כי לא סביר) לצדדים מעורבים. גם ICO אחרים שפותחו תחת blockchain Ethereum יושפעו מהפיתוח.

כמעט ודאות שאם ה- SEC יכריז על אתריום כבטחון, יתפתח מאבק משפטי בין הסוכנות לקרן את’ריום ולקרן תהיה מקרה טוב..

ראוי לציין כי Ethereum נותר אחד מ”החבר’ה הטובים “הגדולים בתחום המטבעות הקריפטוגרפיים ובוודאי שלא ל-” הרעים “ל- SEC צריך להיות יד מלאה. פרויקט Ethereum העלה יישומים מהפכניים רבים של טכנולוגיית הבלוקצ’יין.