Otkrivanje istine o korelaciji kripto tržišta

Svi smo upoznati s izjavama datim o kripto tržištu, tvrdeći da je „jako povezan“ ili da „ima korelaciju 1“ (osobito s bitcoinom); ili se često pozivamo na sljedeće grafikone kapitalizacije kripto tržišta uključujući/isključujući bitcoin.

Izvor: CoinMarketCap

Ljudi će pogledati gornje grafikone i reći: “Izgledaju približno isto, bitcoin diktira kamo ide kripto tržište …”

Po nominalnoj vrijednosti, gledajući grafikone, moglo bi se činiti da su tvrdnje valjane. Uzorak koji promatramo, međutim, mogao bi zavarati. Ne govori nam cijelu “priču” o tome što se zapravo događa na kripto tržištu.

Prvo, trebali bismo shvatiti da je “korelacija” mjera asocijacije, koja ovisi o vremenu. Točnije: (1) mjera korelacije pokazuje da dva sredstva (tj. Mjere se u parovima), imaju neku vrstu odnosa ili su međusobno povezana s kretanjem; (2) korelacija nije uzročnost. Ponekad ljudi brkaju korelaciju s uzročno -posljedičnom povezanošću. Ako su dvije imovine povezane, ne izražavaju nikakve podatke o tome uzrokuje li jedna drugu drugu; (3) ponekad rezultati korelacije dovode u zabludu i mogu biti čista slučajnost ili mogu otkriti samo jedan dio “priče”. Stoga se za daljnje razumijevanje moramo upustiti u temeljito ispitivanje drugih parametara; (4) korelacija se može mijenjati tijekom vremena. Ovisi o vremenu. U jednom razdoblju može biti visoka, a u drugom niska. Stoga ne smijemo donositi nikakve “tvrde” zaključke ili predviđanja na temelju korelacije. Korelacija izražava situaciju u sadašnjosti ili prošlosti, ali ne ukazuje na ništa o budućnosti. Ako se korelacija promijenila tijekom vremena, trebali bismo razumjeti čimbenike koji su uzrokovali promjenu. Čimbenici, a ne mjera korelacije, mogli bi nam pomoći u procjeni kuda budućnost vodi.

Kako bismo otkrili pravu priču o korelaciji kripto tržišta – njezinu evoluciju i potencijalne čimbenike, upotrijebit ćemo sljedeće altcoine kao primjere: ZCash (ZEC), Stellar (XLM), Ethereum (ETH), EOS i (naravno) Bitcoin (BTC) . Razlog zašto su izabrana ova četiri altcoina je taj što se svi bitno razlikuju jedan od drugog u namjeravanoj primjeni i slučaju uporabe.

Kratko objašnjenje o svakom altcoinu:

ZCash:

ZCash je sličan Bitcoinu na mnogo načina, uključujući značajku otvorenog koda, ali njihove glavne razlike leže u razini privatnosti i zamjenjivosti koju svaki pruža. Dok je Bitcoin sustav otvorene knjige, ZCash je šifrirana otvorena knjiga. To znači da iako su sve transakcije zabilježene na blockchainu, transakcije su šifrirane i mogu ih vidjeti samo korisnici kojima je omogućen pristup.

Zvjezdani:

Zvjezdana mreža je mreža distribuirane knjige zasnovana na blockchainu koja povezuje banke, sustave plaćanja i ljude kako bi olakšala jeftine i međusobne prijenose vrijednosti, uključujući plaćanja. Svaka transakcija ima gotovo nultu cijenu – standardna rudarska naknada od 0,00001 lumena. Stellar je primarno usmjeren na gospodarstva u razvoju u području doznaka i bankovnih kredita onima koji su još uvijek izvan opsega bankovnih usluga. Ne naplaćuju pojedince ili institucije za korištenje Zvjezdane mreže. Uglavnom se financira donacijama koje je primila od nekoliko organizacija, poput BlackRocka.

Ethereum:

Ethereum je decentralizirana softverska platforma koja omogućuje izgradnju i pokretanje pametnih ugovora i distribuiranih aplikacija (DApp) bez zastoja, prijevara, kontrole ili smetnji treće strane.

Prema Ethereumu, može se koristiti za „kodifikaciju, decentralizaciju, sigurnost i trgovinu bilo čime“. Primjer za aplikaciju koja koristi platformu Ethereum je Microsoftovo partnerstvo s ConsenSys -om, koje nudi „Ethereum Blockchain kao uslugu (EBaaS) na Microsoft Azureu, tako da Enterprise klijenti i programeri mogu imati okruženje za razvoj blokova temeljeno na oblaku s jednim klikom.“

EOS:

EOS je decentralizirani sustav temeljen na blockchainu koji omogućuje razvoj, hosting i izvršavanje decentraliziranih aplikacija komercijalnog opsega (DApp’s) na svojoj platformi. EOS podržava sve potrebne osnovne funkcije kako bi omogućio tvrtkama i pojedincima da stvaraju aplikacije temeljene na blockchainu na način sličan aplikacijama na webu, poput pružanja sigurnog pristupa i provjere autentičnosti, dopuštanja, hostinga podataka, upravljanja upotrebom i komunikacije između DApp-a s i Internetom. Kao i Ethereum, pruža platformu tvrtkama i razvojnim programerima da na njemu grade svoje aplikacije. Za razliku od Ethereuma, međutim, radi na Proof of Stake (POS), a ne na Proof of Work (POW) i korisniku je znatno brži i jeftiniji od Ethereuma.

Iz gornjih opisa, na svakom Altcoinu, jasno je da je svaki altcoin vrlo različit ne samo u slučaju upotrebe, već i u infrastrukturi. Oni se jako razlikuju od Bitcoina, ali i međusobno. Bitcoin je bio prvi slučaj uporabe, prvi pilot koji je dokazao da blockchain tehnologija radi. No kasnije su drugi programeri došli do novih ideja, nove infrastrukture, novih slučajeva upotrebe tehnologije blockchain i poboljšanja bitcoina, osobito u brzini, troškovima i značajkama.

Ako su ti altcoini toliko različiti od bitcoina u namjeravanoj primjeni i primjeni, ako su postavljeni za postizanje različitih ciljeva, ne bi ih se trebalo isto procjenjivati. Svaki bi trebao imati svoj put i svoju vrijednost. Međutim, čini se da tržište ne pravi razliku između njih i nekako se kreću u tandemu s bitcoinom.

Istražimo što se godinama dogodilo na kripto tržištu i razloge zašto se to dogodilo.

Ispitivanje korelacije kripto tržišta

Korelacijska matrica 2014-2/2019

Gore navedeno je zbirna, prosječna korelacija ovih altcoina s bitcoinima i međusobno, u posljednjih pet godina (ili od datuma kada su počeli trgovati na kripto burzi). U prosjeku, tijekom pet godina, primjećujemo visoku korelaciju s većinom njih. Čini se da je ZCash jedini altcoin koji je uspio zadržati svoju “individualnost”. Ali ovo je pogrešno. Upamtite da korelacija ovisi o vremenu i da su gore navedene “prosječne” mjere za čitavih pet godina. Dakle, što se doista dogodilo?

Evolucija:

  1. Kada je Stellar počeo trgovati 2014. godine, imao je negativnu korelaciju s bitcoinom, a ostao je negativan 2015. godine.
  2. Kad je Ethereum počeo trgovati 2015. godine, to je bilo u negativnoj korelaciji s bitcoinom, a postalo je blago pozitivno u 2016. godini.
  3. Kad je ZCash počeo trgovati 2016. godine, to je bilo u negativnoj korelaciji s bitcoinom.
  4. Čini se da su do kraja 2016. korelacije bile prilično niske, ako ne i negativne, s bitcoinima i međusobno. To ukazuje da je tijekom tih godina tržište uspjelo razlikovati njihovu vrijednost i pojedinačno ih procijeniti, što implicira da vrijednost upravljao kripto tržištem.
  5. Od 2017. pa nadalje korelacija se stalno povećavala.

Pogledajmo nekoliko korelacijskih matrica:

Korelacijska matrica 2016

Korelacijska matrica 2017

Korelacijska matrica 2018

Korelacijska matrica s početkom 2019

Gore navedene korelacijske matrice jasno pokazuju obrazac. Korelacija je značajno skočila u 2017. i ostala visoka, što je dovelo do vrijednosti bliže 1 početkom 2019. No, ne podsjeća li nas to na nešto? Prošli smo tjedan razgovarali o vlasničkom indeksu spekulacija. Promatrali smo kako je indeks špekulacija sredinom 2017. skočio iznad 1 i od tada povećao vrijednost. Štoviše, početkom 2019. dosegao je nove vrhunce, popevši se na vrijednost veću od 7. Ako spojimo dvije informacije – trend indeksa spekulacija i trend korelacije tijekom godina, možemo posumnjati da je povećanje korelacije posljedica porast špekulanata na kripto tržištu.

Kad smo raspravljali o Indeksu spekulacija, primijetili smo da je on tijekom travnja 2017. stalno povećavao vrijednost, a zatim je skočio iznad 1 u svibnju 2017. (a nakon toga ostao iznad 1). Pogledajmo što se dogodilo s korelacijom do svibnja 2017.

Korelacijska matrica 1-5/2017

Iz gornje korelacijske matrice čini se da je početkom 2017. korelacija s bitcoinom ostala relativno niska. Ovo zapažanje dodatno pojačava da je razlog povećane tržišne korelacije povećanje broja špekulanata.

Doista, korelacija na kripto tržištu približava se 1 (osobito s bitcoinom). Sjetimo se, međutim, da to nije uvijek bilo tako, a štoviše, postoji razlog za povećanu korelaciju – povećano špekulativno trgovanje. To ima savršenog smisla. Špekulanti ne brinu o vrijednosti i ne razlikuju sasvim različitu imovinu po njihovoj vrijednosti. Za špekulante sva je imovina ista i koriste iste metodologije za trgovanje.

Jedini incident kada se altcoin razlikovao u svom kretanju od bitcoina tijekom tog vremena bio je EOS u siječnju 2018. Tijekom ovog mjeseca EOS je bio u negativnoj korelaciji s bitcoinom. Ovo odstupanje može se objasniti posebnim događajem EOS -a u siječnju 2018. koji je uzrokovao skok cijene EOS -a dok je bitcoin u trendu. Posebni događaji imaju više veze s osjećajima i nagađanjima, a manje s vrijednostima. Stoga, ako nema posebnog događaja na vidiku za određeni altcoin, špekulanti će sve altcoine tretirati na isti način. Neće uzeti vremena i proučavati zamršenosti svakog altcoina kako bi utvrdili njegovu jedinstvenu vrijednost. No obratit će pozornost na posebne posebne događaje (tj. Sentiment). Ovo odstupanje ne traje dugo jer se ne temelji na procjeni vrijednosti, već na spekulacijama o tome kako će ljudi reagirati na događaj.

Zasad špekulanti, kojima nije stalo do vrijednosti, kontroliraju kripto tržište, a posljedica toga je visoka mjera korelacije. Vrijedni investitori, kojima je stalo do vrijednosti, odsutnost su s tržišta. Oni mogu biti odsutni jer su uspaničeni stanjem kripto tržišta, ali može biti i zato što ne razumiju stvarnu vrijednost svakog tokena i altcoina. Danas postoji mnogo više kovanica nego što smo ih imali 2016. godine, a ne postoji okvir vrednovanja ili metodologija za njihovu procjenu i pomoć ulagačima u razlikovanju njihove vrijednosti.

Sve dok su ulagači u panici i zbunjenosti, špekulanti će nastaviti kontrolirati kripto tržište. Ako želimo uravnotežiti kripto tržište s više ulagača, moramo pomoći ulagačima da se osjećaju ugodno u ulaganju. Da bi se postigao ovaj cilj, važno je razumjeti svaki token i vrijednost altcoina[1].

Napomene:

[1] Autor trenutno razvija okvir za procjenu kripto imovine i kripto tržišta i podijelit će ga ovdje sljedećih tjedana.