Kako burze upravljaju rizicima – mogu li vaši trgovački dobici biti u opasnosti?

Zbog prirode svoje igre, kratki i margin trgovci moraju biti otporni na rizik. Dio privlačnosti kratkog trgovanja je mogućnost korištenja marže i poluge za povećanje potencijala za dobit. Naravno, vrijedi i obrnuto – poluga od 50x može donijeti mogućnost 50x profita, ali ako tržište poraste, pozicija će također vidjeti 50x gubitak.

Na tradicionalno reguliranim tržištima, ako trgovac padne ispod svoje marže održavanja i ne ispuni poziv brokera na maržu, broker ima mogućnosti povrata svojih sredstava. Oni mogu likvidirati sve druge pozicije koje drži trgovac. U najgorem slučaju – bankrotu – bilo koja druga raspoloživa imovina može se također likvidirati kako bi se dug mogao vratiti.

Međutim, kriptovalute nisu regulirane, što znači da kriptovalute koje nude trgovanje maržom moraju pronaći načine kako osigurati da se mogu pokriti gubitci pozicija. Postoji nekoliko različitih mehanizama za to.

Prisilna likvidacija

OKEx se našao na udaru prošle godine kada je otkriveno da je razmjena je bila prisilno likvidirana gubitnička pozicija vrijedna vrtoglavih 400 milijuna dolara. Gubici su potpuno izbrisali osiguravajući fond OKEx -a, što znači da je burza morala nastaviti provoditi svoj “mehanizam upravljanja rizikom od društvenih gubitaka” kako bi nastavila s radom. U osnovi to znači da su drugi pobjednici trgovci morali pokriti deficit.

OKEx izdao priopćenje ocrtavajući neke mjere koje bi bilo potrebno poduzeti kako bi se izbjegao takav scenarij u budućnosti, ali reakcija je bila brza i ozbiljna. Jedan Forbesov komentator optužen OKEx pristup “nevjerojatno labavom upravljanju rizikom”.

Autodeleveraging

BitMEX, trenutno tržišni lider za bitcoin bitke, ima drugačiji mehanizam. Također upravlja fondom osiguranja radi zaštite od prekomjernih gubitaka. Međutim, kada fond osiguranja postane nedovoljan za pokriće gubitaka, praksa BitMEX -a je automatsko brisanje razmjena s drugim ugovornim stranama. U biti, odmah zatvorite dobitne poslove kako biste pokrili gubitak. Ovaj zapravo se dogodilo ranije u travnju, iako je to bila greška.

Dakle, što se dogodilo? BitMEX fond osiguranja financira se uspješno izvršenim likvidacijama po tržišnoj cijeni. Skup mjesečnih terminskih ugovora je istekao, a fond za osiguranje trebao bi se automatski prebaciti na novi mjesec. To se nije dogodilo, a istodobno je cijena Bitcoina naglo porasla za oko 900 USD u razdoblju od 24 sata. Ti su se događaji zajedno prisilno autodeleverage u iznosu od 400 milijuna dolara, iako je Bitmex brzo istaknuo da je ograničen na samo 200 pozicija. Burza je također navela da su ugroženi korisnici dobili naknadu.

Ipak, incident ilustrira da, poput politike OKEx -ovog društvenog rizika, autodeleveraging ima potencijal izbrisati dobit dobitnika trgovaca, ako burza na kraju mora subvencionirati gubitnike.

Zaštita likvidnosti

FT razmjena (FTX) koristi razboritiji pristup upravljanju rizicima. Kao i većina drugih, koristi marže za održavanje kako bi utvrdio počinje li pozicija izgledati rizično. Nakon što se utvrdi da je pozicija ispod marže održavanja, FTX nalaže likvidacije ograničene količinama kako bi izbjegao rušenje tržišta. Ako to nije dovoljno za rješavanje gubitka, tada FTX implementira pružatelja likvidnosti s rezervnom zaštitom.

Pružatelji likvidnosti uključuju se u sustav pa će uskočiti i preuzeti cijelu obvezu i kolateral. To se događa prije nego što dođe do točke bankrota, što znači da još uvijek postoji mogućnost da se situacija preokrene. Pružatelj likvidnosti tada može zaštititi svoje ukupne pozicije na drugim burzama.

Ova hitna mjera znači da ti pružatelji likvidnosti unose likvidnost s vanjskih burzi u devizne transakcije, čime se preusmjerava potencijalni rizik bankrota. Burza vjeruje da se tim mjerama značajno smanjuje rizik da će se ikada morati primijeniti bilo kakva vrsta povratka.

FTX podržava Alameda Research, pa je na taj način u mogućnosti pružiti to jamstvo. Alameda je trgovačko društvo koje ima za cilj donijeti likvidnost na kripto tržišta. Tvrtka ima 70 milijuna dolara vrijednu imovinu pod upravljanjem i čini 30% dnevnog stabilnog obujma trgovanja kovanicama.

Uvjerenje za trgovce

Bez obzira na koji način na to gledali, burze moraju pokriti gubitke. Nijedna burza nema dodatnu rezervu novca izvan fonda osiguranja, pa uvijek mora postojati neki mehanizam koji osigurava da razmjena može nastaviti trgovati u slučaju značajnog gubitka.

Međutim, platforme za trgovanje tek su trebale smisliti solidan pristup koji će odgovarati svima riziku od gubitka. Iako trgovci derivatima mogu imati bolji apetit za rizik od mnogih ljudi, čak i oni koji vole živjeti na rubu bit će odbijeni idejom da bi se njihov profit mogao preusmjeriti u gubitke trgovaca. Stoga je vjerojatno da ćemo vidjeti daljnji razvoj na ovom prostoru kako tržišta budu sazrijevala.