Hogyan kezelik a tőzsdék a kockázatokat – veszélybe kerülhetnek a kereskedési nyereményei?

Játékuk jellegéből adódóan a rövid kereskedőknek és a margin kereskedőknek rugalmasnak kell lenniük a kockázatokkal szemben. A rövid kereskedés vonzerejének egy része az, hogy az árrést és a tőkeáttételt felhasználva növelheti a nyereséget. Természetesen a fordítottja is igaz – az 50 -szeres tőkeáttétel 50 -szeres nyereségre adhat lehetőséget, de ha a piac felfelé megy, akkor a pozíció 50 -szeres veszteséget is eredményez.

A hagyományosan szabályozott piacokon, ha a kereskedő a fenntartási árrés alá esik, és nem teljesíti a bróker által kért fedezeti lehívást, a brókernek lehetősége van a pénzeszközök visszaszerzésére. Felszámolhatják a kereskedő által betöltött egyéb pozíciókat. A legrosszabb esetben – csőd esetén – bármely más rendelkezésre álló eszköz is felszámolható, így az adósság visszafizethető.

A titkosítást azonban nem szabályozzák, ami azt jelenti, hogy a margin kereskedést kínáló kripto -tőzsdéknek meg kell találniuk a módját annak biztosítására, hogy a vesztes pozíciók fedezhetők legyenek. Ennek megvalósítására néhány különböző mechanizmus létezik.

Kényszerített felszámolás

Az OKEx tavaly tűz alá került, amikor kiderült, hogy a a tőzsde erőszakkal felszámolásra került megdöbbentő 400 millió dolláros vesztes pozíció. A veszteségek teljesen eltörölték az OKEx biztosítási alapját, vagyis a tőzsdének végre kellett hajtania „társadalmi veszteségkockázat -kezelési mechanizmusát” a folytatáshoz. Lényegében ez azt jelenti, hogy más, nyertes kereskedőknek kellett fedezniük a hiányt.

OKEx nyilatkozatot adott ki felvázolva néhány intézkedést, amelyeket megtesz annak érdekében, hogy a jövőben ne fordulhasson elő ilyen forgatókönyv, de a reakció gyors és súlyos volt. A Forbes egyik kommentátora vádlott OKEx „hihetetlenül laza kockázatkezelési” megközelítéssel rendelkezik.

Automatikus kiértékelés

A BitMEX, amely jelenleg a bitcoin határidős ügyletek piacvezetője, más mechanizmussal rendelkezik. Biztosítóalapot is működtet a túlzott veszteségek elleni védelem érdekében. Ha azonban a biztosítási alap végül nem elegendő a veszteségek fedezésére, a BitMEX gyakorlata az, hogy a partnerek ügyleteit automatikusan leértékelik. Lényegében azonnal zárja be a nyerő ügyleteket a veszteség fedezésére. Ez valójában április elején történt, bár hiba volt.

Szóval mi történt? A BitMEX biztosítási alapot sikeresen, piaci áron felszámolták. A havi határidős szerződések lejártak, és a biztosítási alapnak automatikusan át kell térnie az új hónapra. Ez nem történt meg, és ugyanakkor a Bitcoin ára 24 óra alatt meredeken, mintegy 900 dollárral emelkedett. Ezek az események együtt kényszerítve 400 millió dollár értékű autofinanszírozással, bár a Bitmex gyorsan rámutatott, hogy csak 200 pozícióra korlátozódott. A tőzsde azt is közölte, hogy az érintett felhasználók kártérítést kaptak.

Mindazonáltal az incidens jól szemlélteti, hogy az OKEx szociális kockázati politikájához hasonlóan az automatikus kihasználás is elpusztíthatja a nyertes kereskedők nyereségét, ha a tőzsde végül olyan helyzetben van, hogy támogatnia kell a veszteseket.

Likviditás Vissza

FT Exchange (FTX) körültekintőbb megközelítést alkalmaz a kockázatkezelésben. A legtöbbhez hasonlóan karbantartási margókat használ annak megállapítására, hogy egy pozíció kezd kockázatosnak tűnni. Miután megállapította, hogy egy pozíció a fenntartási árrése alatt van, az FTX elrendeli a mennyiségi korlátozott felszámolásokat, hogy elkerülje a piac összeomlását. Ha ez nem elegendő a veszteség kezeléséhez, akkor az FTX végrehajtja a visszaállító likviditás -szolgáltatót.

A likviditási szolgáltatók választják a rendszert, így lépnek és átveszik a teljes kötelezettséget és biztosítékot. Erre a csődpont elérése előtt kerül sor, vagyis még mindig van esély a helyzet megfordítására. A likviditásszolgáltató ezután fedezheti összesített pozícióit más tőzsdéken.

Ez a sürgősségi intézkedés azt jelenti, hogy ezek a likviditásszolgáltatók külső tőzsdékről származó likviditást hoznak az FTX -be, ezáltal elterelik a csőd lehetséges kockázatát. A Tőzsde úgy véli, hogy ezek az intézkedések jelentősen csökkentik annak kockázatát, hogy valaha is végre kell hajtani bármilyen visszafizetést.

Az FTX -t az Alameda Research támogatja, így képes biztosítani ezt a biztosítékot. Az Alameda egy kereskedelmi cég, amelynek célja likviditás elérése a titkosítási piacokon. A társaság 70 millió dollár értékű vagyonnal rendelkezik, és a napi stabil érmék forgalmának 30% -át teszi ki.

Biztosítás a kereskedők számára

Függetlenül attól, hogy honnan nézzük, a cseréknek fedezniük kell a veszteségeket. Egyik tőzsdén sincs extra pénztartalék a biztosítási alapon túl, ezért mindig szükség van valamilyen mechanizmusra annak biztosítására, hogy a tőzsde folytathassa a kereskedést jelentős veszteség esetén.

A kereskedelmi platformoknak azonban még nem kell szilárd, egységes megoldást találniuk a veszteségkockázatra. Míg a származékos ügyletek kereskedőinek nagyobb kedvük lehet a kockázathoz, mint sok embernek, még azok is, akik szeretik a szélén élni, elriasztanak attól a gondolattól, hogy nyereségüket a vesztes kereskedőkre szipolyozhatják. Ezért valószínű, hogy további fejleményeket fogunk látni ezen a területen, ahogy a piacok tovább érlelődnek.