Bitcoin peut-il survivre au changement climatique du coronavirus

Le coronavirus est peut-être la plus grande histoire de la décennie, mais le changement climatique sera le grand récit du siècle. Alors que l’énergie de toute nature devient une valeur ajoutée pour la planète et que les systèmes de transport du monde arrivent sur le réseau électrique, comment les processus notoirement énergivores comme le prix du bitcoin?

Dans les services financiers, l’environnement, le social et la gouvernance (ESG) deviennent le nouveau mot à la mode parmi les entreprises soucieuses d’impact. Un exemple en est la dernière lettre du PDG de BlackRock, Larry Fink, promettant une refonte fondamentale de la finance.

Bitcoin, bien qu’il s’agisse également de remodeler fondamentalement la finance, a acquis une mauvaise réputation en matière de consommation d’énergie, grâce au grand nombre d’ordinateurs spécialement conçus pour mener à bien son processus d’extraction..

La façon dont vous choisissez d’interpréter la consommation d’énergie du bitcoin dépend de votre point de vue. Les partisans de Bitcoin pourraient souligner que PlayStation, par exemple, consomme à peu près autant d’énergie que le réseau Bitcoin, selon les recherches de Bitwise Asset Management. La réinvention de l’argent, ajouteront-ils, est un objectif beaucoup plus élevé que de jouer à FIFA 20.

D’un autre côté, la génération Greta Thunberg peut remettre en question ce qui semble n’être qu’un autre instrument de trading financier – mais qui consomme autant d’électricité que le Chili, un pays de 18 millions d’habitants..

La récente crise des marchés causée par le coronavirus soulève d’autres questions sur la place du bitcoin dans le monde. Bitcoin, parfois décrit comme « l’or numérique », a toujours été considéré comme une valeur refuge pour les investisseurs, sans corrélation avec le reste du système financier. Mais le choc du coronavirus a vu le bitcoin chuter encore plus rapidement que le marché boursier. Ses récents flux et reflux ont reflété celui de la S&500.

Comme le dit l’économiste et auteur Frances Coppola : « Si le bitcoin ne peut plus être utilisé comme or numérique, à quoi peut-il servir ?

Les pieds froids de Wall Street

Certains diront que l’empiètement progressif de la monnaie institutionnelle sur le bitcoin, une classe d’actifs alternative à haut rendement, a son propre coût : une nouvelle corrélation avec le reste du système financier.

En effet, certains milieux du monde de la cryptographie ont supposé que ce n’était qu’une question de temps avant que des pans d’investissement institutionnel ne se déversent dans le bitcoin. Cela suivra à mesure que le réseau deviendra plus réglementé, disent-ils, et que des choses comme les fonds négociés en bourse (ETF) dédiés émergeront.

Mais avec une forte concentration sur l’ESG parmi les investisseurs institutionnels de toute taille réelle, cela peut ne pas se produire après tout, du moins pas à l’échelle une fois prédite.

“Je pense que les bitcoiners espèrent beaucoup à l’avenir que les investisseurs institutionnels investiront leur argent dans le bitcoin”, a déclaré Alex de Vries, spécialiste de la blockchain chez PwC. “Mais il est très peu probable que les actionnaires de ces institutions autorisent les entreprises à investir dans des actifs à haute teneur en carbone.”

Il n’est pas facile de prendre la température des acheteurs à grande échelle en matière de crypto. Lorsque CoinDesk a demandé à certaines des plus grandes sociétés d’investissement si les préoccupations ESG pourraient être un facteur concernant le bitcoin en tant que couverture, la plupart d’entre elles ont refusé de commenter.

C’était en quelque sorte ce sujet hippie de niche pour les libéraux au cœur saignant et il y avait certaines connotations avec ESG que c’était en grande partie des conneries.

Cependant, l’un des plus grands fonds de retraite des États-Unis, qui a demandé à ne pas être nommé, a simplement déclaré: “Des choses comme le bitcoin ne rentrent pas dans notre portefeuille.”

Dans les limites de la cryptographie, la question de l’ESG par rapport au bitcoin se pose parfois, mais c’est relativement rare, a déclaré Matt Hougan, responsable mondial de la recherche chez Bitwise Asset Management..

“Je dirais que cela revient dans une conversation sérieuse sur 20”, a-t-il déclaré..

Cependant, Hougan a concédé que l’ESG est certainement le sujet du jour, et il s’attend à l’entendre parler plus souvent.

«Je suis tout à fait d’accord pour dire qu’ESG est entré dans une sorte de nouvelle ère en 2020. C’est la combinaison de la lettre de Larry Fink, des incendies de forêt en Australie, des incendies de forêt en Californie, de la popularité de Greta. Je pense que c’est une priorité. J’ai entendu des conversations sur les investissements ESG dans des cafés ici aux États-Unis, ce que je n’ai jamais fait dans le passé », a déclaré Hougan..

Cela dit, il est probablement juste de dire que la communauté Bitcoin, pour la plupart, n’est pas trop préoccupée par les problèmes environnementaux.

Par exemple, Meltem Demirors, directeur de la stratégie de la société d’investissement axée sur la cryptographie CoinShares, a souligné que l’ESG et la durabilité environnementale ont tendance à être cycliques ; c’était un grand sujet il y a 10 ans, puis il s’est éteint et maintenant c’est à nouveau important, a-t-elle dit.

“Historiquement, l’ESG était en quelque sorte un marigot d’investissement, où vous étiez envoyé si vous n’étiez pas apte au front office”, a déclaré Demirors. “C’était en quelque sorte ce sujet hippie de niche pour les libéraux au cœur saignant et il y avait certaines connotations avec ESG que c’était en grande partie des conneries.”

Communauté ESG

Les guerriers ESG partagent peut-être certaines similitudes avec la communauté crypto : les deux sont des mouvements en croissance et passionnés, et les deux pourraient être considérés comme des extrémistes par le secteur des services financiers traditionnels..

Et bien que certains fans d’ESG voient la valeur de la blockchain pour pouvoir suivre les chaînes d’approvisionnement mondiales, la bonne volonté ne s’étend pas au bitcoin lui-même.

Lauren Compere, directrice de l’engagement des actionnaires chez Boston Common Management, une société d’investissement détenue majoritairement par des employés et dirigée par des femmes avec plus de 20 milliards de dollars d’actifs sous gestion, a déclaré que les millennials et les post-millennials veulent suivre la fabrication d’un t-shirt particulier. , par exemple, ou vérifier sa provenance à l’aide d’une application d’esclavage.

« Je pense que d’un point de vue ESG, ils se demandent également : « Comment quelque chose comme le bitcoin s’intègre-t-il dans l’écosystème ? » », a déclaré Compere. « Quel type d’impact cela a-t-il sur des choses comme le climat ? Est-ce un contributeur ? Est-ce un catalyseur ? »

Brett Wayman, vice-président de l’investissement d’impact chez Envestnet, un fournisseur de logiciels pour les conseillers financiers, a déclaré qu’il s’agissait de décider si les avantages de la crypto-monnaie en tant que classe d’actifs distincte l’emportent sur les effets négatifs des impacts environnementaux de la preuve de travail (PoW) mécanismes de consensus.

Je pense que le problème climatique forcera bitcoin à s’autoréguler ou à se reconfigurer.

« À l’heure actuelle, je pense que l’impact environnemental est assez important. Je pense que le bitcoin est un investissement intéressant. Mais du point de vue de l’utilisation de l’énergie, je crois comprendre qu’il deviendra de plus en plus énergivore d’exploiter certaines de ces devises », a déclaré Wayman..

(Cela ne vaut probablement pas pour les crypto-monnaies basées sur le Proof-of-Stake (PoS) moins intensif en minage, qui comprend la prochaine révision d’Ethereum, le deuxième plus grand crypto par capitalisation boursière.)

Martin Vezer, responsable de la recherche thématique chez Sustainalytics, qui appartient à 40% à Morningstar, a déclaré qu’il existe des préoccupations environnementales évidentes lorsqu’une pièce de monnaie repose sur l’exploitation minière, qui peut être très énergivore et énergivore selon la provenance de l’électricité..

« Une question fondamentale que les investisseurs doivent se poser est de savoir si une crypto-monnaie est une marchandise qui ajoute réellement de la valeur. Dans les premières tendances que nous voyons, beaucoup de gens semblent acheter et vendre des crypto-monnaies comme un pari à court terme plutôt qu’un investissement à long terme. Bien sûr, ce pari a été payant pour certains, mais d’autres ont perdu de l’argent », a déclaré Vezer..

Les investisseurs responsables recherchent généralement des opportunités à long terme avec une proposition de valeur claire plutôt qu’une opportunité de pari à court terme, a ajouté Vezer. “Ils pèsent les risques environnementaux et sociaux associés à un actif avant de l’ajouter à leur portefeuille”, a-t-il déclaré..

Réputation renouvelable?

Bien qu’une grande partie des données soient basées sur des estimations, on pense que près de 75 % de l’extraction de bitcoins est alimentée par des énergies renouvelables..

Les mineurs de Bitcoin sont nomades et migreront vers les sources d’énergie les moins chères. Plus de la moitié de toutes les extractions de bitcoins ont lieu dans la province chinoise du Sichuan, qui a une capacité hydroélectrique excessive.

La portabilité des plates-formes minières bitcoin permet des innovations intéressantes telles que la consommation d’énergie gaspillée des puits de pétrole. Dans de tels cas, le gaz piégé est évacué dans l’atmosphère ou brûlé par des tours de torchage car il n’est pas jugé utile de le capturer et de le transporter..

Steve Barbour, le fondateur d’Upstream Data, qui exploite des mines de bitcoins sur des champs pétrolifères au Canada, a même décrit l’extraction de bitcoins comme une “machine de conservation”. Le gaz évacué alimente un générateur auquel les ordinateurs miniers sont branchés. C’est une dépense d’investissement relativement faible pour une compagnie pétrolière, a déclaré Barbour, en particulier lorsqu’on lui présente la perspective de futurs retours BTC..

Upstream Data prévoit des essais d’extraction de bitcoins avec Canadian Natural Resources, un producteur de pétrole et de gaz coté à la Bourse de Toronto qui a déclaré plus de 21 milliards de dollars de revenus l’année dernière, a déclaré Barbour à CoinDesk.

“Ce que nous faisons avec l’extraction de bitcoins réduit l’évacuation du méthane dans l’atmosphère”, a-t-il déclaré. “C’est un exemple de la façon dont un récit ESG autour du bitcoin est au moins incomplet.”

Cependant, Martin Wainstein du projet Yale Open Climate, un défenseur des crypto-monnaies et de la technologie blockchain en général, a déclaré qu’il restait sceptique quant à de telles initiatives «vertes»..

“Même s’ils sont devenus très créatifs pour être économes en énergie aux sources où vous avez des déchets, le bitcoin est hors de contrôle et ne fonctionne pas comme il a été conçu”, a déclaré Wainstein. “Je pense que le problème climatique forcera Bitcoin à s’autoréguler ou à se reconfigurer.”