取引所がリスクを管理する方法–あなたの取引の勝利は危険にさらされる可能性がありますか?

ゲームの性質上、ショートトレーダーとマージントレーダーはリスクに対して回復力がなければなりません。ショートトレーディングの魅力の一部は、証拠金とレバレッジを使用して利益の可能性を拡大できることです。もちろん、その逆も当てはまります。50倍のレバレッジで50倍の利益が得られる可能性がありますが、市場が上昇すると、ポジションにも50倍の損失が発生します。.

従来の規制市場では、トレーダーが維持証拠金を下回り、ブローカーからの証拠金請求を履行できない場合、ブローカーは資金を回収するオプションがあります。彼らはトレーダーが保有する他のポジションを清算することができます。最悪の場合–破産–債務を返済できるように、他の利用可能な資産も清算される可能性があります.

ただし、暗号通貨は規制されていません。つまり、証拠金取引を提供する暗号通貨取引所は、失ったポジションを確実にカバーできる方法を見つける必要があります。これを行うには、いくつかの異なるメカニズムがあります.

強制清算

OKExは昨年、 交換は強制的に清算されました 驚異的な4億ドル相当の負けポジション。損失は​​OKExの保険基金を完全に一掃しました。つまり、取引所は継続するために「社会的損失リスク管理メカニズム」を実装する必要がありました。本質的に、これは他の勝利したトレーダーが赤字をカバーしなければならなかったことを意味します.

OKEx 声明を発表 このようなシナリオが将来発生しないようにするために講じるいくつかの対策の概要を説明しましたが、反発は迅速かつ深刻でした。フォーブスのコメンテーター1人 告発されたOKEx 「信じられないほど緩いリスク管理」アプローチを採用すること.

自動デレバレッジ

現在ビットコイン先物のマーケットリーダーであるBitMEXは、異なるメカニズムを持っています。また、過度の損失から保護するために保険基金を運営しています。ただし、保険基金が損失をカバーするのに不十分であることになった場合、BitMEXの慣行は、カウンターパーティの取引を自動的にデレバレッジすることです。基本的に、損失を補うために勝ちトレードを即座に終了します。これ 実際には4月の初めに起こった, エラーだったのに.

どうしたの? BitMEX保険基金は、市場価格で正常に実行された清算によってバンクロールされます。一連の月次先物契約の期限が切れており、保険基金は自動的に新しい月に繰り越されることになっています。これは起こりませんでしたが、同時に、ビットコインの価格は24時間で約900ドル急上昇しました。これらのイベントを組み合わせて強制 4億ドルの調整に自動デレバレッジ, Bitmexは、200ポジションに制限されていることをすぐに指摘しましたが。交換はまた、影響を受けたユーザーが補償されたと述べました.

それにもかかわらず、この事件は、OKExの社会的リスクポリシーと同様に、取引所が敗者に助成金を支給しなければならない状況になった場合、自動デレバレッジが勝者のトレーダーの利益を一掃する可能性があることを示しています.

流動性バックストップ

FTエクスチェンジ (FTX)は、リスク管理に対してより慎重なアプローチを使用しています。他のほとんどの場合と同様に、メンテナンスマージンを使用して、ポジションが危険に見え始めているかどうかを確認します。ポジションが維持証拠金を下回っていると判断されると、FTXは市場の崩壊を避けるために、ボリュームが制限された清算を注文します。これが損失に対処するには不十分な場合、FTXはバックストップ流動性プロバイダーを実装します.

流動性プロバイダーはシステムにオプトインするため、彼らは介入し、すべての義務と担保を引き継ぎます。これは破産のポイントに達する前に起こります、それはまだポジションを好転させるチャンスがあることを意味します。その後、流動性プロバイダーは他の取引所での全体的なポジションをヘッジすることができます.

この緊急措置は、これらの流動性プロバイダーが外部の取引所からFTXに流動性をもたらし、破産の潜在的なリスクをそらすことを意味します。取引所は、これらの措置により、あらゆる種類のクローバックを実施しなければならないリスクが大幅に軽減されると考えています。.

FTXは、この保証を提供できる方法であるAlamedaResearchによって支援されています。アラメダは、暗号市場に流動性をもたらすことを目的とした貿易会社です。同社は7000万ドル相当の資産を運用しており、毎日の安定したコイン取引量の30%を占めています。.

トレーダーのための保証

どちらの見方をしても、取引所は損失をカバーする必要があります。保険基金以外に追加の準備金がある取引所はないため、重大な損失が発生した場合に取引所が取引を継続できるようにするための何らかのメカニズムが常に必要です。.

ただし、トレーディングプラットフォームは、損失リスクに対する確実で万能のアプローチをまだ考案していません。デリバティブトレーダーは多くの人よりもリスクに対する欲求が高いかもしれませんが、エッジでの生活を愛する人でさえ、彼らの利益が失われたトレーダーに吸い上げられる可能性があるという考えによって延期されます。したがって、市場が成熟し続けるにつれて、この分野でさらなる発展が見られる可能性があります。.